8月份CPI6.5是出乎我的意料的，我满以为按照一贯报喜不报忧的作风，这次CPI会压在7月份5.6的水平附近，低于大多数机构的预测，引起短期的股市上涨。相反，居然爆出了6.5，引起当天股市大跌。不过这种短暂的恐慌和获利盘抛压，甚至不会形成多过10个交易日的震荡。从北京银行IPO冻结的资金，南方QDII认购和其他基金申购火爆场面来看，市场资金还是充裕的。

 

面对6.5的CPI，央行不会坐视不理。否则难以保障和谐社会。路只有两条，加息和升值。

现在到年底，也就加1-2次息。加多了也不能保障和谐社会。贷款利率的高企，会打击中小企业；压垮房奴，引起类似美国的房贷危机。现在中国的房贷信用质量，不会比美国次级债好到哪里去。按照上海平均工资来看，一对夫妻月均税后收入5000元，如果买一套70万的房子，将会是多么大的压力啊。而且谁都知道，5000元不是很低的收入，而70万的房子，是多么烂的房子。

并且，在美国和日本没有加息的动作时，中国加息只会增加资本流入的动力。

 

于是，路只剩一条，升值，并且加速升值。按照现在外汇储备增加的速度，大约每个月400到500亿美元，每多升值0.1RMB，一年就可以减少500亿人民币的发行。今年1－8月累计中国央行净投放现金750亿元,同比多投放596亿元。如果RMB升值快一点，就不用多投放那么多了。

 

保守的讲，年底，USD/RMB=7.1 是可以期待的，也许更高，如果USD加速贬值的话。我觉得人民币升值应该用Euro来衡量还差不多。